1765 GROUP · Частный холдинг · Россия
Инженерные компании, на которых держатся энергетика, заводы и дата-центры
Мы собираем из них холдинг: входим через право выкупа, покупаем после доказанного результата и держим денежный поток, пока снижение ставки не переоценит эти активы.
О холдинге
Частный холдинг · Россия
- Форма
- АО, Россия
- Учреждение
- лето 2027
- Стадия
- исследование
- Горизонт
- 2032
Эмблема — лев, удерживающий глобус на скале. Почему 1765 →
Исследование · сентябрь 2026
Ключевые цифры
- Ключевая ставка ЦБрешение от 11.09.2026
- 14,00%
- Переоценка NOI при ставке 8,5%
- ×1,62
- Cap rate при ставке 14% и 8,5%
- 17,0% → 10,5%
- EV/EBITDA: вход и выход
- 3,5–4,5× → 7–9×
- Энергетика в год
- 2,9 трлн ₽
- Инженерные работы в ЦОД в год: сегодня и с AI-мощностями
- 20 → 56–92 млрд ₽
- Маржа сервиса
- 25–40%
- Порог реальных опционов
- 2,9
01—Инвестиционный тезис
Четыре положения
- §1
Допуск принадлежит фирме
Допуск, СРО и аттестация оформлены на юрлицо, поэтому рост выработки остаётся в компании.
Рента фирмы
- Электромонтаж в энергетике и КИПиА
- Сантехника для квартир
- §2
Деньги лежат в узком месте
Дефицит дата-центров — электричество и площадка с техприсоединением. Подрядчиков хватает, их маржа 8–12%.
8–12%маржа подрядчиков
- §3
Мультипликатор задаёт ставка
«Купить за 3×, продать за 8×» следует из ставки, а не из отрасли. При снижении ставки с 14% до 8–9% тот же поток стоит в 1,6–1,8 раза дороже.
×1,6–1,8тот же поток при ставке 8–9% вместо 14%
- §4
Сначала право, потом актив
Пока неясны ставка и санкции, необратимая покупка не проходит порог реальных опционов (2,9). Вход — управляющий контракт и опцион на выкуп (опцион 3 млн ₽ вместо покупки за 58 млн ₽).
- Опцион
- 3 млн ₽
- Покупка
- 58 млн ₽
Порог реальных опционов — 2,9
Модель исследования
Ставка → стоимость
- Ключевая ставка
- 8,5%
- Cap rate
- 10,5%
- Стоимость, × NOI
- 9,5×
- К сегодня
- ×1,62
Сценарии
Нажмите или протяните по графику, чтобы выбрать ставкуКоснитесь графика, чтобы выбрать ставку
Ставка 14% — решение Банка России от 11.09.2026. Модель по оценкам исследования, не прогноз.
02—Направления
Четыре направления
ENGR · исследовано
Инженерный роллап
ядро денежного потока
Контроль в инженерных компаниях на 10–30 человек с допусками и B2B-контрактами: электромонтаж в энергетике, КИПиА, АСУ ТП.
Собственнику около 60, наследников нет, цена 2–4 годовые прибыли.
Вход — управляющий контракт с опционом на выкуп.
- год работы и опционы
- 5–10 млн ₽
- первый выкуп
- 30–60 млн ₽
- годовых в среднем сценарии
- ≈30%
Исходы
| Плохой | минус 3–5 млн ₽ и полтора года |
|---|---|
| Средний | одна компания, прибыль 18 → 25–27 млн ₽ за два года |
| Лучший | группа с выручкой 3–5 млрд ₽ уходит по 7–8 EBITDA, 3–6 млрд ₽ на долю к 2033 |
03—Рынки
Где держится рента
Скоринг специализаций
- 20
Электромонтаж в энергетике и ПНР
барьер 5 · спрос 5 · анти-ИИ 5 · рента 5
- 20
КИПиА и АСУ ТП
барьер 5 · спрос 5 · анти-ИИ 5 · рента 5
- 19
Эксплуатация ЦОД
барьер 4 · спрос 5 · анти-ИИ 5 · рента 5
- 19
Сварка по НАКС
барьер 5 · спрос 5 · анти-ИИ 5 · рента 4
- 16
Слаботочка, СКС
барьер 3 · спрос 5 · анти-ИИ 4 · рента 4
- 16
Промышленный ОВиК
барьер 4 · спрос 4 · анти-ИИ 4 · рента 4
- 16
Лифты
барьер 5 · спрос 3 · анти-ИИ 4 · рента 4
- 16
Теплосети и котельные
барьер 4 · спрос 5 · анти-ИИ 4 · рента 3
- 15
Наладка ЧПУ
барьер 4 · спрос 5 · анти-ИИ 4 · рента 2
- 14
Электромонтаж коммерческих объектов
барьер 3 · спрос 4 · анти-ИИ 4 · рента 3
- 13
Сантехника B2B
барьер 2 · спрос 4 · анти-ИИ 4 · рента 3
- 13
Токарные работы
барьер 3 · спрос 4 · анти-ИИ 4 · рента 2
- 10
Сантехника для квартир
барьер 1 · спрос 4 · анти-ИИ 4 · рента 1
- 9
Отделка
барьер 1 · спрос 3 · анти-ИИ 4 · рента 1
Итог из 20 = барьер + спрос + анти-ИИ + рента фирмы, каждый критерий от 1 до 5.
Масштаб, ₽ в год
30–145×разрыв
Если снимут санкции
- Электроэнергетикасильный рост
- Нефтегазсильный рост
- Промавтоматика и ЧПУсильный рост
- ЦОДрост
- Ремонт жильярост
- ЖКХбез изменений
- Промышленное строительствоснижение
▲▲ — сильный рост · ▲ — рост · = — без изменений · ▼ — снижение
«Доходность зависит от политического события, которое мы не контролируем. Правильная реакция — не отказ от ставки, а её удешевление.»
04—Связи
Как направления усиливают друг друга
- 1
Стройконтроль → Роллап
видит проекты до тендера
- 2
Бывшие дилеры → Роллап
база, ЗИП, инженеры
- 3
Роллап → ЦОД
свои объекты по cost-plus 5% вместо рыночных 15%
- 4
Роллап → Сервис роботов
те же люди, та же продажа
- 5
Сервис роботов → Слой дообучения
данные развёртываний; международный периметр
05—Путь
От исследования к 2032 году
ЗавершеноСентябрь 2026
Исследование
СейчасОктябрь 2026 – лето 2027
Год в поле
ПланЛето 2027
Учреждение российского АО
План2027–2028
Управляющий контракт
5–10 млн ₽; условие: маржа +4 п.п. или сигнал по санкциям
План2028–2029
Контрольная доля
30–60 млн ₽
Без датыПосле мира
Присоединения
Цель2032
Позиция, из которой строится компания на миллиард долларов
06—Риски
Что может сломать тезис
Риски
| Нет рынка выхода | фатально |
|---|---|
| Стоимость долга 15–18% | тяжело |
| Налоговая реформапорог НДС на УСН 20 → 15 → 10 млн ₽, НДС 22% | тяжело |
| Самозанятость | средне |
| Тарифы ЖКХ | средне |
Проверки
- 01Барьер удерживает мастера
- 02Инвестпрограммы доходят до средних компаний
- 03Собственники согласны на контракт с опционом
- 04Премия за квалификацию держится до 2031
Чего не делаем
- Не покупаем компании внутри крупных групп
- Не делаем необратимых покупок до сигнала
- Не сливаем купленные компании юридически первые два года
- Не строим свой гуманоид, актуаторы и фундаментальную модель
- Не владеем заводами
- Не пускаем зарубежные структуры в цепочку поставок контролируемых товаров
07—Имя
1765
1765 — год рождения Фёдора Яковлевича Никитина, первого предка, чьё имя сохранилось в документах семьи.
Эмблема — лев, удерживающий глобус на скале.
